二期试验遇挫，Viking Therapeutics是否被市场错杀？
Viking Therapeutics口服减肥药试验遇挫，但市场或低估其潜在价值
市场反应过度？
Viking Therapeutics (NASDAQ: VKTX) 在其口服版抗肥胖药物 VK2735 的二期临床试验中公布了最新结果。然而，市场对这份数据的反应并不热烈，股价承压。投资者担忧的核心在于，近期公司似乎缺乏新的短期催化剂，因为其注射版VK2735的三期临床结果预计要到 2027年 才会公布，而此前市场的热情主要集中在口服版本上。
不过，这种悲观情绪可能过于仓促。对于长期投资者而言，这家生物医药公司的投资价值或许仍在。
Viking Therapeutics二期Venture试验到底出了什么问题？
从疗效角度看，Viking的口服版VK2735在二期Venture试验中展现了不俗的减重效果。然而，投资者失望的焦点在于 安全性与耐受性 数据，尤其是因不良反应导致的停药率高达 20%。
这一点在减肥药领域尤其敏感。此前 Pfizer 曾因口服减肥药耐受性数据不佳而被迫终止同类药物的研发，这让市场对这一类别药物的安全性问题格外谨慎。
Viking的下一步在哪里？
数据显示，Viking的停药率显著高于竞争对手在三期试验中的表现：
| 公司 | 药物 | 试验 | 治疗组因不良反应停药率 | 安慰剂组停药率 | 体重减轻幅度 |
|---|---|---|---|---|---|
| Viking Therapeutics | VK2735（口服） | Venture（二期） | 20% | 13% | 12.2%* |
| Novo Nordisk | semaglutide（口服） | Oasis-1（三期） | 6% | 4% | 15% |
| Eli Lilly | orforglipron | Attain-1（三期） | 10.3%* | 2.6% | 12.4%* |
数据来源：Viking Therapeutics、Eli Lilly、Physicians Academy for Cardiovascular Education。为最高剂量水平结果。
对比来看，VK2735口服版的减重效果与Eli Lilly的orforglipron接近，但耐受性劣势明显。
潜在的“解法”：并购与合作机会
尽管如此，Viking Therapeutics的未来并非黯淡无光。大型制药公司可能依旧会对VK2735感兴趣，潜在路径包括：
- 并购：大药企可能直接收购Viking，以掌控其口服减肥药资产。
- 合作开发：联合推进三期临床，利用更雄厚的资源优化剂量设计，降低不良反应率。
- 维持治疗：VK2735或可作为体重管理的长期维持疗法，适用于已经通过其他疗法减重的患者。
换句话说，市场可能低估了Viking的选择空间和战略弹性。对于看好减肥药赛道的投资者来说，这家公司依旧值得关注。
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